L’investissement en capital-risque se redresse-t-il au Royaume-Uni ? Eh bien, c’est compliqué


Après avoir été acquise, sauvée et rebaptisée HSBC Innovation Banking, l’entité anciennement connue sous le nom de Silicon Valley Bank UK a publié un aperçu des investissements en capital-risque en Grande-Bretagne. Pour les fondateurs à la recherche de capitaux supplémentaires, le rapport contient de bonnes nouvelles : les niveaux d’investissement recommencent certainement à augmenter. Mais dans l’ensemble, l’étude dresse un tableau complexe, suggérant que de nouveaux secteurs en vogue émergent à une époque où les sociétés de capital-risque se concentrent sur les entreprises capables d’équilibrer croissance à court terme et durabilité à long terme.

Depuis mars de cette année, HSBC Innovation Banque fonctionne comme une filiale cantonnée du groupe bancaire HSBC. Et comme l’explique Sonya Iovieno, responsable du secteur Venture and Growth Banking, depuis l’acquisition, les affaires se sont pratiquement déroulées comme d’habitude. En plus de fournir des services bancaires aux startups, aux scaleups et aux entreprises post-IPO, la banque continue de travailler avec des partenaires pour fournir des rapports de marché. Le dernières recherches arrive à un moment où de nombreux fondateurs ont du mal à lever des fonds supplémentaires, mais selon Iovieno, il y a de la lumière au bout du tunnel.

« Ce rapport tombe à point nommé », dit-elle. « Il y a deux mois, il n’y avait peut-être pas autant d’éléments optimistes. »

Stabilité des taux d’intérêt

Certes, le contexte économique a changé. « Aux États-Unis, dans l’Union européenne et au Royaume-Uni, les banques centrales ont signalé qu’elles en avaient plus ou moins fini avec les hausses de taux et que les taux resteraient inchangés pendant un certain temps », explique Iovieno.

Et même si la perspective de taux d’emprunt élevés à moyen terme ne remplit peut-être pas le cœur des propriétaires d’entreprises d’une joie sans mélange, au moins une certaine forme de stabilité est de retour, permettant aux entreprises et aux investisseurs de planifier l’avenir.

Il y a également plus d’introductions en bourse. «Cela permet aux sociétés de capital-risque de comparer les valorisations», explique Iovieno.

Alors, qu’est-ce que cela signifie en termes pratiques ? Le rapport – préparé en partenariat avec Salle des marchés enregistre une reprise des investissements d’un trimestre à l’autre. Au troisième trimestre, 4,9 milliards de dollars de capitaux d’investissement ont été alloués, ce qui représente une augmentation de 14 % par rapport aux trois mois précédents.

Mais ce ne sont pas toutes de bonnes nouvelles. Même si les investissements en phase de démarrage sont restés solides, le rapport révèle que les investissements en phase ultérieure ont considérablement ralenti. Cela pourrait exacerber l’un des problèmes traditionnels du Royaume-Uni. Les entreprises ont souvent du mal à trouver des sommes d’argent plus importantes pour soutenir leur croissance.

De nouveaux secteurs chauds émergent

Depuis de nombreuses années, la fintech est le modèle de l’économie de l’innovation britannique. Il s’agit toujours d’un segment important, mais le rapport de HSBC Innovation Banking suggère que l’attention des investisseurs est en train de changer. La crise climatique joue sans aucun doute un rôle. Les principaux segments en 2023 incluent le stockage d’énergie et l’énergie verte, la biotechnologie, la mobilité et la Deeptech étant également en tête du classement.

Et à première vue, il semble y avoir eu un changement dans les préférences des investisseurs. Le rapport révèle qu’environ 43 % des investissements dans les startups ont été consacrés à l’industrie manufacturière, contre 20 % aux places de marché et au commerce électronique et 37 % au SaaS. Cela pourrait surprendre étant donné que l’industrie manufacturière a tendance à nécessiter des sommes d’argent plus importantes, souvent avec un délai plus long avant qu’un retour sur investissement soit réalisé.

Alors, cela représente-t-il un changement radical ? Eh bien, la tendance est peut-être moins au fait que les investisseurs tournent le dos aux logiciels et se précipitent vers le matériel, mais plutôt au simple fait que des technologies telles que l’énergie verte et les batteries nécessitent des investissements à plus grande échelle. Cela fausse les chiffres.

« Les principaux investissements dans le secteur manufacturier sont consacrés aux technologies climatiques et à l’énergie », explique Iovieno. « Ceux-ci nécessitent plus de capital, donc on constate une recrudescence des investissements. »

Croissance dans les régions

Selon le rapport, Belfast, Glasgow et Birmingham sont les villes où les investissements connaissent la croissance la plus rapide. Iovieno affirme que cela est dû en partie aux efforts accrus déployés par les universités en dehors des pôles technologiques établis. Ils soutiennent les startups basées sur la recherche et fournissent des accélérateurs et des financements. La croissance peut être faible dans certains cas, mais elle est encourageante.

En prenant du recul pour examiner la situation dans son ensemble, il reste un long chemin à parcourir avant de pouvoir affirmer avec certitude que l’investissement en capital-risque est sur la voie de la reprise. Le rapport suggère que les niveaux d’investissement pour l’ensemble de l’année seront comparables à ceux de 2020, plutôt qu’à ceux de 2021 ou 2022. Et même si les sociétés de capital-risque ont levé des fonds – et disposent donc de capitaux à investir – elles se montrent pointilleuses.

«La croissance du chiffre d’affaires n’est plus suffisante», déclare Iovieno. Certes, les investisseurs recherchent la croissance, mais ils veulent également avoir la preuve que les entreprises disposent de modèles commerciaux qui peuvent être maintenus de manière rentable sur le long terme.

Et il y a des vents contraires. Lovieno cite le secteur interentreprises. « Les startups constatent qu’il faut plus de temps pour signer des contrats avec des entreprises clientes », dit-elle.

Cela pourrait avoir pour conséquence que les investisseurs existants ne soutiendront que les entreprises les plus performantes de leur portefeuille. Les startups peuvent avoir besoin de rechercher des investissements auprès de sources externes. Ou bien, trouver des alternatives aux capitaux propres, avec l’endettement en option.

Dans l’ensemble, le Royaume-Uni conserve sa place de première destination de financement en capital-risque, même s’il convient de noter que depuis 2019, la croissance a été plus forte en France, en Suède, en Espagne et en Norvège. Mais les modèles d’investissement ont changé, ce qui affectera la capacité des fondateurs à lever des capitaux.

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