Qu’est-ce que l’assouplissement quantitatif et comment fonctionne-t-il ?


Comprendre l’assouplissement quantitatif

L’assouplissement quantitatif implique que la banque centrale achète des actifs financiers sur le marché, tels que des obligations d’État.

Lorsque les taux d’intérêt sont bas et que les mesures conventionnelles sont moins efficaces, les banques centrales utilisent l’outil de politique monétaire appelé assouplissement quantitatif (QE) pour relancer l’économie. La banque centrale lance le QE en acquérant des actifs financiers auprès de banques commerciales, d’institutions financières et occasionnellement sur le marché libre. Les obligations d’État sont les actifs les plus couramment achetés, mais les banques centrales peuvent également acheter des obligations d’entreprises ou des titres adossés à des créances hypothécaires.

La banque centrale émet une nouvelle monnaie pour couvrir le coût de ces achats. En conséquence, l’économie dispose de plus d’argent disponible. La monnaie nouvellement produite est donnée aux vendeurs d’actifs, qui sont souvent des banques, en échange des actifs qu’ils vendent à la banque centrale.

La banque centrale augmente la demande d’actifs en en achetant des quantités importantes, notamment des obligations d’État. En conséquence, ces actifs deviennent plus chers et, par conséquent, leurs rendements ou taux d’intérêt diminuent. La baisse des taux d’intérêt à long terme stimule les dépenses et les emprunts, ainsi que les investissements boursiers et immobiliers dans des actifs plus risqués.

La Réserve fédérale américaine a mis en œuvre un assouplissement quantitatif pour amplifier la masse monétaire et revitaliser l’expansion économique, en faisant face aux répercussions de la pandémie de COVID-19. En conséquence, le bilan de la Réserve fédérale surgi à environ 8 240 milliards de dollars (les actifs achetés ayant été ajoutés au bilan de la banque centrale).

L’une des principales préoccupations concernant le QE est son impact possible sur l’inflation. Une injection importante de liquidités dans l’économie pourrait entraîner une augmentation des prix si la croissance des produits et des services est dépassée par l’expansion de la masse monétaire. Cependant, ce risque dépend d’un certain nombre de variables, notamment de la santé globale de l’économie, des tendances de la consommation et des affaires, ainsi que de la capacité de la banque centrale à contrôler avec succès la masse monétaire.

Comment l’assouplissement quantitatif s’étend-il à l’espace des crypto-monnaies ?

Bien qu’il existe des parallèles entre certaines mesures prises dans le monde des cryptomonnaies et les conséquences de l’assouplissement quantitatif, il est difficile d’appliquer directement les idées conventionnelles de politique monétaire aux cryptomonnaies en raison de leur nature décentralisée.

Contrairement aux systèmes financiers traditionnels, l’idée du QE ne s’applique pas directement au monde des cryptomonnaies. CRYPTOMONNAIEScomme Bitcoin (BTC) et l’éther (ETH), fonctionnent sur des réseaux décentralisés et ne sont pas réglementés par les gouvernements ou les banques centrales. En conséquence, aucune institution ne peut mettre en œuvre des mesures de politique monétaire conventionnelles telles que l’assouplissement quantitatif dans le secteur de la cryptographie.

Cependant, il y a certaines implications potentielles à considérer :

Dynamique de l’offre

L’assouplissement quantitatif traditionnel implique que les banques centrales achètent des actifs financiers pour augmenter la masse monétaire. Dans le monde des cryptomonnaies, certaines cryptomonnaies, comme le BTC, qui a un réserve fixe de 21 millions de pièces, ont des approvisionnements établis ou limités. Il existe donc des différences dans la dynamique de l’offre. Ces monnaies ne produisent pas de nouvelles unités ; Par conséquent, les hodlers peuvent constater des changements de valeur en raison des contraintes d’approvisionnement.

Branchements et parachutages

Dans le monde des crypto-monnaies, il existe des situations dans lesquelles de nouveaux jetons sont attribués aux détenteurs existants, ce qui est similaire au programme d’assouplissement quantitatif d’une banque centrale dans la mesure où il augmente le nombre de jetons. Des effets distributifs similaires à ceux du FC peuvent être produits par fourches et lancers aériensmais ils résultent souvent de progrès techniques ou de décisions communautaires plutôt que de décisions délibérées. politique monétaire.

Pièces stables et garanties

Quelques pièces stables En théorie, il pourrait être utilisé de la même manière que le QE. Par exemple, si un émetteur de pièces stables créait davantage de pièces stables soutenues par des garanties supplémentaires, cela pourrait ressembler à une expansion de la masse monétaire. Les Stablecoins sont généralement liés à des actifs du monde réel ; ce n’est donc pas exactement la même chose que le QE.

Dynamique du marché

Pour diverses raisons, notamment le sentiment du marché, les progrès technologiques, les évolutions réglementaires et les tendances macroéconomiques, les marchés des cryptomonnaies peuvent connaître des hausses ou des baisses de prix. Ces variations de prix pourraient parfois être comparées à la manière dont la politique monétaire affecte les actifs conventionnels.

Comment fonctionne l’assouplissement quantitatif ?

Le QE est la stratégie d’une banque centrale consistant à injecter de l’argent dans son économie en achetant des actifs pour réduire les taux d’intérêt et stimuler l’activité économique.

Le pouvoir d’entreprendre un QE dans le cadre de leurs outils de politique monétaire est donné aux banques centrales telles que la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne ou la Banque du Japon. Ces banques centrales déploient des efforts stratégiques pour stimuler l’économie alors que les politiques plus conventionnelles, telles que l’ajustement des taux d’intérêt, échouent.

Plusieurs étapes sont impliquées dans ce processus. Premièrement, la banque centrale détermine les circonstances économiques qui nécessitent un QE, qui se produisent souvent en période de récession ou de périodes de faibles niveaux d’activité. inflation. Une fois la décision prise, la banque centrale déclare son intention d’acheter des actifs financiers, tels que des actions ou des obligations, sur le marché.

Ce faisant, la banque augmente les taux d’intérêt et stimule la demande pour ces actifs, ce qui fait grimper leurs prix. La banque centrale génère numériquement de la nouvelle monnaie pour permettre ces achats, qu’elle utilise ensuite pour payer les vendeurs, souvent des banques ou des institutions financières. En conséquence, la masse monétaire de l’économie augmente. Une plus grande disponibilité de fonds peut stimuler l’emprunt, l’investissement et les dépenses.

CF vise à stimuler les économies en augmentant la masse monétaire et en réduisant les taux d’intérêt à long terme. Lorsque les politiques monétaires conventionnelles s’avèrent insuffisantes, elles favorisent le crédit, l’investissement et les dépenses pour améliorer la croissance tout en réduisant les pressions déflationnistes.

Impact de l’assouplissement quantitatif sur les crypto-monnaies

Grâce à une dynamique de marché plus large, l’assouplissement quantitatif pourrait avoir un impact indirect sur les crypto-monnaies.

L’assouplissement quantitatif des systèmes bancaires traditionnels peut avoir des conséquences inattendues sur les crypto-monnaies. Lorsque les banques centrales s’engagent dans des mesures d’assouplissement quantitatif, elles peuvent réduire les taux d’intérêt et dévaluer les monnaies fiduciaires en injectant de l’argent dans l’économie.

Certains investisseurs peuvent se tourner vers des réserves de valeur alternatives, telles que les crypto-monnaies, face à l’augmentation de la liquidité et à la baisse du pouvoir d’achat des actifs traditionnels. En conséquence, la demande de crypto-monnaies comme le Bitcoin augmenterait, ce qui pourrait faire grimper leur valeur. Cependant, un tel scénario n’est pas le résultat direct des mécanismes de QE mais plutôt des réactions des investisseurs aux conditions économiques influencées par l’assouplissement quantitatif.

Cependant, comme mentionné, les crypto-monnaies opèrent dans un écosystème unique influencé par des forces autres que la politique monétaire conventionnelle. D’autres facteurs qui affectent sa valeur comprennent le sentiment du marché, les changements réglementaires, les améliorations technologiques et les modèles d’adoption.

L’interaction entre les marchés financiers conventionnels et les caractéristiques distinctives des actifs numériques rend l’effet du QE sur les cryptomonnaies complexe et multiforme.

Assouplissement quantitatif (QE) et resserrement quantitatif (QT)

L’opposé du QE, connu sous le nom de QT, implique que les banques centrales vendent des actifs pour réduire la masse monétaire et éventuellement augmenter les taux d’intérêt. QT peut entraîner une diminution de la liquidité sur les marchés financiers, ce qui peut affecter la valeur des crypto-monnaies.

Certaines différences clés entre QE et QT sont notées dans le tableau ci-dessous :

Assouplissement quantitatif (QE) vs resserrement quantitatif (QT)

Il est important de souligner que les effets de politiques telles que le QE et le QT ne sont pas fixes ; Ils peuvent fluctuer en fonction de circonstances économiques particulières et du moment de leur exécution.

Critiques et limites de l’assouplissement quantitatif

Bien que l’assouplissement quantitatif puisse être un outil utile en période de crise économique, il est souvent critiqué pour ses inconvénients potentiels, notamment l’augmentation des inégalités, la distorsion des marchés et la possibilité de jeter les bases d’une future instabilité financière.

Les avantages du CF profitent souvent aux détenteurs d’actifs, en particulier aux riches qui possèdent des actifs financiers tels que des actions et des obligations. Étant donné que cela n’entraîne pas toujours une croissance économique juste ou avantageuse pour une population plus nombreuse, cela peut aggraver les disparités de revenus.

En outre, l’augmentation des liquidités provoquée par le QE pourrait alimenter une spéculation excessive et des bulles d’actifs sur les marchés financiers, ce qui pourrait faire grimper les prix des actions, des logements et d’autres actifs à des niveaux insoutenables. En outre, une plus grande volatilité sur les marchés des cryptomonnaies pourrait résulter de l’augmentation de la liquidité résultant du QE, ce qui les rendrait moins attrayants pour les investisseurs traditionnels.

Les effets du QE sur l’inflation et la croissance économique réelle pourraient être modestes. En période d’incertitude ou lorsque les taux d’intérêt sont déjà très bas, il se peut que cette mesure ne parvienne pas à accroître de manière significative les dépenses de consommation ou les investissements des entreprises.

En outre, le QE peut nuire au bon fonctionnement des marchés financiers en abaissant artificiellement les taux d’intérêt et en faussant la courbe des rendements, ce qui rend difficile pour les investisseurs d’évaluer correctement les risques et d’allouer efficacement les ressources.

Lorsque les banques centrales s’appuient trop sur des mesures monétaires peu orthodoxes comme l’assouplissement quantitatif, leur efficacité peut finir par diminuer, laissant moins d’outils disponibles pour relever les défis économiques futurs. Enfin et surtout, le QE peut entraîner une monnaie plus faible, ce qui pourrait entraîner des problèmes de déséquilibres commerciaux mondiaux et une dévaluation compétitive des devises.

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